9月乘用车惨淡收场 10月同比增长压力巨大

1、 9月全国乘用车市场回顾

9月乘用车零售达到190.5万台，在同期超高基数下同比下滑13.2%，由此使1-9月同比增速-0.6%，较1-8月增速1.3%下降近2个百分点。虽然今年9月前三周零售相对低迷，但国庆前最后一周仍有超强的回升拉动，考虑到中秋在9月下旬的核心假日的影响，最后一周的车市零售表现体现厂商季末很努力。

9月乘用车市场呈现结构性分化特征，9月新能源车批发增速高达73.0%，表现超强，但9月的传统燃油车零售同比增长-14.0%。在前期进口整车和零件降税政策推动下的消费升级趋势明显。豪华车零售同比增长13.0%，自主品牌传统燃油车下降17.0%，主流合资品牌下滑14.0%。

9月的SUV市场零售增速-14.5%，MPV市场零售增速-16.3%，轿车市场依托新能源走势稍好。但依托合资新品增量的SUV批发增长强于轿车。

9月是3季度末，车企销量走势分化加剧，部分厂家坚持努力提升批发销量的效果较好。日系和德系品牌零售同比增速在-1.0%左右表现最强，9月批发的日系总体增速1.0%实现正增长。

9月厂家库存下降4.3万，经销商库存增长7.7万；虽然厂家去库存效果较好，但渠道库存自3月以来增长20万，而去年同期下降3.5万。

9月新能源车走势很强，批发销量9.9万台，同比增长73.0%，1-9月累计批发61.3万，同比增长98.0%。其中A级电动车占比持续提升到44%，较17年9月的19%提升25个百分点。

2、10月全国乘用车市场展望

虽然油价出现持续上涨，但从世界消费规律和今年国庆出游的火爆局面看，有车生活对消费拉动效果仍很明显，车市的未来向好态势应该是长期趋势。

10月有18个工作日，较17年10月多一个工作日，增长压力相对稍好。由于年末的政策性退出的消费预期拉动去年的高基数，今年的10月同比增长明显仍有巨大压力。

今年10月缺少库存增量的动力，渠道库存压力偏大，经销商的产销信心也不是很强。去年10月的车市增量部分是储备年末的消费小抢购的库存增量，为了囤积车辆资源，市场零售数据在去年10月也体现的特别充分。

10月的外部环境较复杂，国内经济平稳向好，但楼市的价格预期正在改变，但购房挤压的亲友圈资金回流消费的仍有适应过程，其他影响也不确定。

4季度的总体车市零售增长应该是极其艰难的，但10月的车市增长不会出现剧烈加速下滑的局面，我们对中国车市的消费韧性还是有信心的。

3、重塑车辆购置税体系促进制造业消费平稳升级

车辆购置税已经从计划经济年代的卡车为主的征收转为乘用车私人消费为主的税收，因此需要合理调整。近日，国务院办公厅印发了《推进运输结构调整三年行动计划(2018-2020年)》，提出到2020年将实现全国货物运输结构明显优化，铁路、水路承担的大宗货物运输量显著提高。这也是体现了目前的公路运输的发展不是交通出行的主要重点。

15年9月的国家出台车辆购置税减半征收的政策挽救了低迷的车市，形成较强的增长动力。从实际效果看，车辆购置税减免政策调节消费重要举措。车购税优惠是给消费者购车信念和理由，为国消费拉动制造业是很神圣的消费使命。

车辆购置税立法是对汽车产业、汽车消费、市场环境、城市发展、交通基础设施建设、公共利益等方面影响巨大。车辆购置税应该在征收标准、征收减免等方面更多体现促进消费，稳定汽车生产、促进工业制造体系平稳发展等方面做出合理安排。在车辆购置税资金使用端也需要创新完善，在改善城市道路交通环境、促进城市交通智能化体系建设、推动智能网联车的发展方面有前瞻的实用层面的合理分配。车辆购置税尤其是要体现汽车消费税调节消费，促进消费抵冲经济下行压力的有利手段，加速改善消费环境应落到实处，目前需要城市智能交通和停车等环境的大幅改善。

4、18年新能源乘用车销量预测调高到90万

根据乘联会厂家数据2018年1-9月的新能源乘用车销量达到60万台，同比增长96%已经超越2018年的全年销量。这首先是2018年国家实施的新能源车的政策针对性强，指标设置相对科学合理，推动产品升级效果突出，而且销量表现也是好于预期。

1-9月的新能源乘用车的A0级车以上的表现较强，目前主流私人消费车辆的续航里程已经基本在300公里以上，A00级代步车续航也升级到200公里以上，形成很好的突破效果。

新能源车与燃油车双积分政策的实施效果凸显，车企为降低传统车油耗的发展新能源车热情很高，也推动了新能源车的产品极大丰富，而且长城、长安等主力传统车企的新能源加速推进，为新能源车发展贡献较大力量。

综合考虑2018年后期的新能源的合资企业逐步发力的进取态度，2018年新能源乘用车销量应该从80万台的预期提升到超越90万台的水平，且产品升级和中高端化趋势明显。

5、部分地区国六排放标准如提早在元旦实施将很严峻

根据环保部的通告，截止10月初的国六车型公告包含国产285款车辆型号和133款进口车车型。目前每月的乘用车200万台正常销售，基本保持在有3000款以上的国产车车辆型号，目前看短期内的国六车辆型号对应水平从10%大幅提升有一定难度。

由于消费者的环保意识提升，目前很难出现环保标准提升前去抢购老款低价车型的情况，反而是也容易观望等待。

由于今年的经销商的库存压力较大，3季度以来的零售下滑状态持续超越预期，4季度的风险仍在加大。

销量低迷则对经销商去库存的难度加大，对此的经销商短期内的合理选择是减少进货，加速清库存，防止死库存的出现。这将导致4季度的超高基数与目前的减少进货去库存相结合，形成更为严峻剧烈的下滑压力。目前北方地区的PM2.5的指标超预期的良好，车市的国六新车早实施国六标准对改善城市的环境质量的短期效果不明显，但对车企的影响大，因此部分领先地区国六排放标准最好早也在2019年7月实施为好。

6、新能源车是4季度唯一亮点

4季度车市深度调整有利于明年经济平稳增长。我认为中国车市仍有巨大的发展潜力。虽然中国车市在2002年开始进入高增长周期，目前已经达到2500万台的乘用车消费水平，但我认为未来中国汽车市场仍具有巨大的发展潜力。这是经济发展的周期，与人口的老龄化周期的共同结果。

今年的车市低迷与去年政策退出前的高基数的影响将对车市增长带来一定压力。高基数的突出效应也是车辆购置税政策的退出前效果最突出，导致消费购买的节奏改变，这对今年4季度的车市带来巨大的增长压力。

从经济指标看，目前18年1-8月的指标并不算很差。18年4季度政府是否有所支持政策是大家期待的焦点，但支持政策后又进入新的和更大的不确定，这也是很困难的选择。

2018年国家促进进口车整车和零部件降税已经取得良好效果，2018年1-8月购置税税收入库表现良好。这也是高价车的产销较好的表现，而2019年的出口压力较大，需要内需保障经济增长。因此我觉得如何稳定2019年市场增长应该是很重要的事情。

7、北美自贸协议让中国汽车产业自强

汽车工业是世界各国竞争焦点，中国汽车工业的强大有重要的产业强国意义。今年10月1日，美国宣布已经与加拿大、墨西哥达成了《美国-墨西哥-加拿大协定》（USMCA）的贸易协议，以取代原有的《北美自由贸易协定》（NAFTA）。

因为汽车产业的利益链长，不仅中国，美国也很重视，与老版的《北美自由贸易协定》主要有不同在于汽车业的政策。

在《美国-墨西哥-加拿大协定》的框架下，美国将抢回更多的整车和汽车零部件的制造，墨西哥将采购更多的美国汽车零部件以出口美国整车。

新协议计划将部分工业生产从墨西哥转移至美国和加拿大，规定40%到45%的汽车生产必须由最低工资为每小时16美元的工人完成，且工厂只有支付工人最低工资，才可享受免税优惠。核心含义就是美国进口车中的部分零部件是美国造的，只有美国和加拿大才能达到这样的工资标准。这就是从墨西哥抢就业岗位回到美国的铁锈地区。

总体看，中国的工资收入较高，有利于内需的普及，尤其是私车普及是中国汽车工业发展的重大机会。相信未来的中国汽车工业必然是制造业发展的龙头，替代房地产的拉动，推动中国经济可持续发展。