广汽集团2019年财报营收和净利双降还有三座大山要降服

作者：郑正

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

不处理问题，久而久之可能会被问题吞噬。

3月31日，广汽集团（02238.HK）发布2019年财务报告。报告数据显示，广汽集团2019年实现营收592.3亿元，同比减少17.17%。全年归属于上市公司股东的扣非净利润为38.4亿元，同比减少60.82%。

除此之外，广汽集团旗下广汽本田实现销量770,884 辆，广汽丰田实现销量 682,008 辆，同比增长 4.0%和 17.6%，营业收入均创历史新高，两者销量约占公司产品总销量70.5%。而作为自主品牌的广汽乘用车实现销量384,578 辆，同比下降 26.89%。与此同时，广汽集团2019年新能源汽车累计销量42224辆。

广汽集团在财报中表示，在国内汽车行业持续下行、销量同比下降 8.23%的严峻形势下，集团全年汽车销量 206.22 万辆，虽同比下降 3.99%，但依然优于行业水平约 4.24 个百分点，市场占有率同比提升约 0.35 个百分点。

结合当下中国汽车市场的整体形势来看，广汽集团2019年的成绩单不算太差。

但深入分析其营收结构和中国汽车细分市场的变动趋势后，却不难发现广汽集团在未来发展中也会面临一些挑战。

01 合营企业风险大

从广汽集团2019年整体产品销量构成中不难看出，其合营品牌处于整体营收构架中的主导位置。

以广汽本田为例，本田与广汽集团五五均分的股比决定了公司的重要决策并非广汽集团一方拍板即可。而整个广汽集团合资品牌占据绝大多数，包括广汽三菱、广汽菲克以及广汽日野等。

由于各种程度的股比划分代表着决议权的分摊，意味着经营理念和企业管理等上层意识如果出现分歧，将有很大的可能性影响到广汽集团的业务运营。

因此，合资成立企业的股权对广汽集团经营业绩影响较大。

用广汽集团自己的话解释就是，虽然公司持续进行自主研发能力的培养和核心技术的积累，于2010年9月成功开发出首款自主品牌乘用车传祺（Trumpchi），形成自主系、日系、欧美系三足鼎立的格局，但从目前的情况看，合营企业对本集团经营业绩的影响仍较大。

如果合营企业的财务状况及经营业绩出现波动，则集团财务状况及经营业绩可能会受到不利影响。

02 自主品牌薄弱

公开资料显示，近年来政策因素正在某些特定的程度的鼓舞着自主汽车品牌的持续发力。

据了解，截止到2014年9月，在中国公布的节能产品惠民工程节能环保汽车推广目录中，28家企业的163款车型中，自主品牌车型超过六成。另外在政府公车采购与租赁方面，均要求针对自主品牌汽车着重关注。

（搜狐汽车整理的政府倾向自主品牌汽车扶持政策）

2019年，我国自主品牌汽车的销量为737.6万辆，占到当年汽车总销量的34.1%。

（信产部发布的自主汽车品牌所占份额统计）

然而，在整个2019年，广汽集团旗下自主品牌广汽乘用车累积销量384,578 辆，同比下降 26.89%，仅占总体品牌销量的5.2%。可见，在政策利好的东风下广汽集团对这一板块的把握有所欠缺。

业内人士表示，随着国家内需经济的发展，国人支持国货的呼声将越发高涨。另外，随着中国自主汽车品牌在技术上日趋成熟，日后也必将更加巩固消费者对其的信赖。

在这样的背景下，尽管现阶段自主品牌汽车在销量上有某些特定的程度的下滑，但这种下滑很可能只是一时之势。未来中国自主汽车品牌在市场占有率占比上，极有可能呈现持续上扬的态势。

基于这样的科学预测分析，广汽集团大幅偏向合资品牌的产业格局，一方面将令其仍处于受合营企业影响的潜在风险之中。另一方面，随着市场变化，这种格局将有可能无法适应未来的市场环境。

03 电动化差距明显

资料显示，2019 年新能源汽车实现销量 120.6 万辆，其中纯电动汽车实现销量 97.20 万辆。而据广汽集团财报显示，其2019年新能源汽车累积销量42224辆，约占总体新能源汽车销量的3.5%。

从数字上看，广汽集团在新能源汽车领域的竞争力相对薄弱。而结合新能源汽车在整体汽车市场中的发展的新趋势来看，广汽集团在这方面的弱势对其未来发展将形成一定压力。

据了解，截至2018年，在《中国制造2025》、《汽车产业高质量发展规划》、《“十三五”国家战略性新兴产业高质量发展规划》等多项政策中，已明确节能与新能源汽车是未来中国汽车产业高质量发展的主要方向。

再从销售端分析，从2011年到2018年，我国新能源汽车销量由0.82万辆一路上涨到125.6万辆，堪称跨越式进步。

反观广汽集团，虽然名为国内最早开始电动化和智能网联技术研究应用的汽车企业之一，但发展至今，其新能源汽车产品似乎并未在市场中掀起多大水花。

（前瞻产业研究院统计的2011-2019年H1中国新能源汽车销量情况）

统计显示，2019年上半年纯电动汽车品牌销量top10中，广汽集团无一品牌上榜。这也就从另一方面代表着，在新能源赛道已基本稳定的市场环境下，广汽集团已在电动化进程中落下不小的距离。

而这段距离，在众多友商已明显“占得先机”且奋力更进一步的前提下，想追上必定困难重重。

（搜狐汽车整理2019年上半年纯电动汽车品牌销量top10）

综合来讲，广汽集团现阶段拥有的成绩虽可圈可点，但市场的动态变化将达到何种程度谁都无法断言。而在趋势较为明朗的这部分中，广汽集团无论在自身经营的稳定性上，还有自主品牌与新能源板块的发展上，都并非十分乐观。